【答案】
（1）回购股票前每股收益＝500000×（1-40％）/200000＝1.5（元/股）
回购股票股数＝900000/15＝60000（股）
回购股票后每股收益＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/（200000-60000）
＝262200/140000＝1.87（元/股）
（2）回购股票前：
实体价值＝股权价值＝500000×（1-40％）/10％＝3 000 000（元）
每股价值＝3000 000/200 000＝15（元/股）
回购股票后：
股权价值＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/11％＝2 383 636.36（元）
实体价值＝2383636.36+900000＝3 283 636.36（元）
每股价值＝2 383 636.36/（200000-60000）＝17.03（元/股）
（3）回购股票后，公司实体价值、每股价值和每股收益都增加了，因此应该发行债券回购股票。
（4）债券年利息＝900000×7％＝63000（元）
只有息税前利润为60000元时，息税前利润不足以支付债券利息，因此息税前利润不足支付债券利息的概率为0.1。
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