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　　背景材料

　　某公司准备购人一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资3000元，使用寿命6年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用年数总额法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40％，资金成本率为l0％。

　　问题

　　1.计算两个方案的现金流量。

　　2.计算两个方案的净现值。

　　3.计算两个方案的投资回收期。

　　答案

　　1.计算两个方案的现金流量：

　　甲方案每年的折旧额=30000÷5=6000（元），其营业现金流量和投资期间的现金流量如表5-37、表5-39所示。

　　乙方案每年的折旧额：

　　第1年折旧额=（36000-6000）×5÷15=10000（元）

　　第2年折旧额=（36000-6000）×4÷15=8000（元）

　　第3年折旧额=（36000-6000）×3÷15=6000（元）

　　第4年折旧额=（36000-6000）×2-15=4000（元）

　　第5年折旧额=（36000-6000）×1÷15=2000（元）

　　乙投资方案的营业现金流量和投资期间的现金流量如表5-38、表5-40所示。

　　表5－37 甲投资方案的营业现金流量表 单位：万元

　　表5－38 乙投资方案的营业现金流量表 单位：万元

　　表5一39 甲方案投资期问的现金流量表 单位：万元

　　表5－40 乙方案投资期间的现金流量表 单位；万元

　　2.计算方案的净现值：

　　甲方案的净现值=8400×（P／A，l0％，5）一30000=1842.72（元）

　　乙方案的净现值=39000+1.0600×0.9091-9620×0.8264+8640×0.7513+7660×0.6830 +15680×0.6209=45.15（元）

　　3.计算方案的投资回收期：

　　甲方案的投资回收期=30000+8400=3.57

　　乙方案的投资回收期=4+2480÷15680=4.16

　　结论：因为甲方案的净现值大于乙方案。且回收期小于乙方案，所以甲方案较优。

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